Аналіз пасивів підприємства: вартість структура

ПРАКТИЧНЕ ЗАНЯТТЯ 3
Тема: «Аналіз пасивів підприємства: вартість, структура»

3.1 Необхідні теоретичні відомості
      Для управління фінансовими ресурсами використовують формалізовані
моделі, наприклад


,                                     (3.1)

де q – темп приросту економічного потенціалу (або виручка від реалізації);
      r – коефіцієнт реінвестування прибутку – характеризує взаємовідносини між власниками і управлінським персоналом (дивідендна політика);
      р – рентабельність реалізації – характеризує положення підприємства на ринку;
      RO – ресурсовіддача – характеризує виробничу діяльність;
      FD – коефіцієнт фінансової залежності – характеризує фінансову діяльність підприємства.
      Середньозважена вартість капіталу –це показник, який характеризує відносний рівень загальної суми витрат на підтримання оптимальної структури капіталу або мінімум повернення коштів на вкладений в діяльність підприємства капітал, який розраховується за наступною формулою


      WACC=dE∙CE+dp∙Cp+dD∙CD∙(1-T),                             (3.2)


      де   d - питома вага і-го джерела фінансування в капіталі;
      С – певний вид капіталу;
      Т – податок на прибуток.
      Примітки:
        ✓ WACC розраховується для прийняття рішення про додаткове фінансування (сенс визначення вартості залучаємого капіталу);
        ✓ WACC має відносно стабільне значення якщо структура капіталу оптимальна і слід додержуватись цієї структури при залученні нових коштів.
        ✓ При розрахунку питомої ваги (di) джерела фінансування можливо використовувати 2 підходи:
              1) на основі ринкових оцінок;
              2) на основі балансових оцінок.
    ✓ Точність розрахунку WACC залежить від точності розрахунку вартості окремих елементів (моделі не є ідеальними), але одне слід пам'ятати: чим вище WACC тим вища ринкова вартість підприємства.
      Приблизна оцінка вартості підприємства розраховується за формулою


      [pic] ,                                           (3.3)


      де POI- загальна сума коштів за рік, яка витрачена на обслуговування ВК і ЗК:
    - сума відсотків за кредит;
    - сума сплачених дивідендів;
    - сума реінвестованого прибутку.
      У фінансовому менеджменті розглядається 2 основні підходи